宏大速配APP下载长安期货侯荃宇：地缘情绪主导聚乙烯高位震荡

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　　2026年8月，聚乙烯期货市场整体走势较为强劲，月中短暂调整后再度冲高，地缘情绪主导价格运行方向。8月中下旬，受中东局势持续紧张、国际油价高位运行及国内装置检修集中等多重利好提振，PE主力合约持续走强。进入9月，成本端原油风险溢价叠加装置检修预期，推动期货市场继续上探，截至9月4日，LLDPE主力合约周涨幅达8.28%。

　　现货方面，8月国内PE市场各品种价格整体上涨，月内高低点价差在400—1050元/吨不等。以华东市场为例，LLDPE月均价8425元/吨，环比上涨4.14%。8月28日至9月3日，LLDPE（7042）现货均价从8506元/吨涨至9125元/吨，涨幅约7.27%。基差方面，截至9月4日，各地区现货价格均有不同程度拉涨，塑料主力合约基差为591元/吨，环比减少89元/吨，整体维持高位震荡格局。

　　资金动向方面，市场交投情绪受地缘消息主导，期货端波动幅度较大。继8月末美伊双方释放缓和信号后，中东局势再度反转，资金做多情绪升温，盘面持续向上试探。然而现货市场成交始终难以放量，贸易商报盘谨慎，下游对高价原料接受度低，抵触情绪明显。

　　一、供给端：检修集中致使供应偏紧，新产能压力逐渐增加

　　供应端来看，近期行业检修仍维持偏高水平，供应回归节奏明显缓于市场预期。装置动态方面，内蒙宝丰2线与中英石化低压新增检修，海南乙烯受海峡封锁导致原料中断，其50万吨/年全密度装置重启时间推迟至10月上旬；延安能化45万吨/年低压装置原定9月中旬复产，现略有提前至9月16日；宝丰预计周内短停，独山子石化及中英石化周内亦有新增检修计划。

　　新产能方面，中煤榆林30万吨/年HDPE装置计划9—10月投产，华锦阿美30万吨/年HDPE装置计划9月底投放。整体来看，近月检修高位运行对现货偏紧格局形成支撑，但新产能集中投放预期持续压制远月合约估值。

　　进口方面，中东地缘风险尚未消散，叠加国内PE市场需求乏力，海外资源实际到港量持续偏低。受船期及前期订单周期影响，7月PE进口量虽环比小幅增长，但8—9月到港量预计再度回落。前期进口货源虽陆续抵港，但整体体量仍低于历史同期水平。中东货源受霍尔木兹海峡通行不畅、海运费高企及人民币汇率偏弱三重因素挤压，部分货源分流至欧美市场，国内到港量维持低位。出口方面，PE出口窗口持续关闭，7月出口环比回落，后续出口预期延续下滑态势。

　　二、需求端：旺季到来但跟进不足，下游高价抵触明显

　　需求端来看，聚乙烯市场正处于“金九”传统旺季初期，需求环比有所改善，但整体成色偏淡。秋季棚膜备货自8月下旬启动，农膜开工率较前期有所提升且高于去年同期水平，但仍低于往年均值，且品类与区域分化显著——棚膜订单对开工的拉动作用更为明显，而地膜因农作物种植周期影响，订单表现持续偏弱。包装膜方面，规模企业订单相对平稳，中小企业受8月原料价格急涨侵蚀利润，降负或间歇性停工的比例高于往年同期。整体而言，需求端环比改善但幅度有限，高价原料对下游采购意愿的制约依然明显。

　　当前需求端的核心矛盾在于：原料价格持续走高，而成品跟涨乏力，下游企业利润空间不断压缩，对高价原料的抵触情绪日益增强，追高补货意愿低迷，普遍维持随用随采、刚需补库的谨慎模式。9月传统旺季需求虽有环比修复预期，但弹性有限，根据近几年旺季的表现来看，“金九银十”更多呈现“强预期+弱现实”的组合特征，短期难以对现货价格形成持续有效的拉动。

　　三、库存：生产企业库存持续去化

　　截至9月4日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为37.79万吨，较上期下跌1.26万吨，环比跌幅3.23%，库存趋势连续四周维持降势。主因成本端支撑持续增强，生产企业库存顺利向下游转移；加之近期停车检修装置较多，供应端压力有限，共同推动库存水平持续走低。

　　贸易商库存方面，截至9月4日当周，PE贸易商库存为4.47万吨，环比减少0.29万吨，延续低位运行态势。贸易商库存持续处于偏低水平，持货商让利空间有限，对现货价格形成一定底部支撑。

　　四、成本端：地缘风险溢价反复，原油高位运行

　　成本端方面，美伊局势戏剧性逆转，地缘风险溢价再度抬升。8月末双方一度释放缓和信号，9月初局势骤然反转。9月1日，美军对伊朗发动“非常猛烈”的袭击，摧毁了伊朗在霍尔木兹海峡沿岸“试图部署的所有新装备”。美国总统特朗普随即表示“随时”准备对伊朗再次实施打击，并宣称美国“已经并将继续”控制霍尔木兹海峡。9月2日，特朗普在社交平台提出将霍尔木兹海峡更名为“特朗普海峡”，进一步加剧了市场情绪波动。伊朗方面迅速反击，向美国盟友科威特开火，地缘冲突烈度持续升级。

　　受此影响，国际油价大幅冲高，成本端对聚乙烯的支撑再度强化。短期来看，霍尔木兹海峡通行风险高企，地缘政治溢价仍是盘面波动的核心驱动变量，任何新的冲突升级信号或意外谈判信号均可能引发市场剧烈波动，需保持高度警惕。

　　五、总结：成本驱动与基本面博弈，聚乙烯高位震荡

　　展望后市，本周聚乙烯市场预计将维持高位偏强震荡格局，成本端与基本面博弈仍是行情核心驱动。美伊军事冲突骤然升级，霍尔木兹海峡通行风险持续高企，国际油价高位运行，成本端对聚乙烯形成强劲支撑。

　　供应端方面，近期装置检修仍处偏高水平，叠加海峡封锁导致进口原料中断、部分装置重启延期，现货偏紧格局短期难以根本缓解。需求端，“金九”传统旺季预期带动下游开工小幅回暖，农膜开工率环比回升2.9个百分点，节前备货需求有所释放。整体来看，成本与供应形成共振，支撑聚乙烯价格短期偏强运行。但需注意，当前聚乙烯市场的强势运行，本质上仍是成本驱动与供应偏紧共振的结果，而非需求复苏驱动的趋势性行情。随着9月中下旬部分检修装置陆续重启、新产能逐步放量，供应端压力将随之回升。若旺季需求兑现不及预期，下游延续刚需采购，现货价格上行空间将受到进一步制约。

　　建议密切关注中东地缘局势演变、国际油价走势、装置重启节奏及新产能投放进度，同时跟踪“金九银十”旺季需求兑现程度及下游补库节奏变化。产业客户可关注高位套保机会，规避原料价格高位回落风险。仅供参考。

　　长安期货：侯荃宇

　　2026年9月7日

　　侯荃宇，长安期货煤化工研究员，对煤化工及其相关产业链有系统的理论学习经历，进入期货市场以来，主要负责聚烯烃及氯碱产业链相关品种的研究工作，善于从政策导向与基本面分析行情趋势，具有丰富的专业知识和较强的逻辑分析能力。

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